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ug环球代理开户:联博api接口(www.326681.com)_合并相近 DeFi龙头都受何影响、作何准备?

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本文来自 Polygon,原文作者:Akhil Vajjhala & Jack,由 Odaily 星球日报译者 Katie 辜编译。

合并将显著改变以太坊的运营方式、环保水平和叙事。有了这个硬分叉,以太坊将在新的共识机制  PoS 上运行,而不是原来的 PoW。本文中,我们将先容合并相近时各 DeFi 龙头治理论坛上发生的主要事宜。

Lido 质押

Lido 为那些希望通过质押 ETH2.0 获得收益的 ETH 持有者提供流动性子押,但不需要持有运行一个完整节点所需的 32 个 ETH 来质押其资产。Lido 降低了质押 ETH 的门槛,并提供了 stETH(质押的 ETH 的流动性衍生品),利便用户可以在其他 DeFi 协议中使用。

当我们讨论以太坊合并时,Lido 是最主要的组成部门之一。它涉及到流动性子押的历程,当涉及到合并对 PoS 中的 ETH 质押者的影响时,Lido 饰演着主要的角色。

Lido 协议升级,在以太坊合并后重新设置新泛起的奖励,实现多重奖励。

合并后奖励分配的链上部门

该提案提议重新分配所有网络到的执行层奖励,同时只天生协议费(0%)stETH 作为信标链(Beacon chain)奖励分发运行的一部门。但对非盈利性的 Lido 预言机讲述不收取/分发任何协议用度。

分配机制如下:

主要目的:权衡是否有客户连续发生更多的区块提议者奖励。

空投分叉代币和维持挂钩:若是有任何空投 ETH PoW 给 ETH 质押者,它将返回给 stETH 的潜在持有者。

AAVE 借贷

AAVE 是一个去中央化的借贷市场,借贷收益率基于行使率(乞贷金额/存款金额)。

思量到合并是 PoW 空投或只是希望合并尚未订价的完善时机,行使你的仓位并增持更多 ETH 似乎是大多数加密投资者的选择。

然而,这方面存在许多问题:

  • Aave 借给用户质押品 > 合并问题 > Aave 和用户都受到严重影响。

Aave 的乞贷限额降低了,用度增添了,直到 ETH 乞贷被完全暂停,直到合并完成。

Aave受以太坊 PoS 合并影响的手艺剖析:

  • 声称合并不应影响 AAVE 的系统。

  • 区块结构:不受影响。

  • 壅闭时间:仅 Aave 治理受到稍微影响(投票时长)。

  • 智能合约:Aave 不受影响。

  • 链上随机性泉源:不受影响。

  • safe head 和最终区块的新看法(以太坊最终性的潜在转变):Aave 可能会受到稍微影响,但不会影响智能合约。

  • Chainlink 的态度将与 PoS 链一致。Chainlink 不会整合到以太坊 PoW 分叉,它将完全提交到 PoS 链,这确保了预言机和数据没有任何问题。

AAVE ETH PoW 分叉风险缓解设计:

除 ETH 外,大多数代币在 ETH PoW 链上可能是毫无价值的。因此,用户可能接纳的最大化其加密资产持有的战略可能是借入尽可能多的 ETH(主要由稳固币或其他代币担保)。

此外,还应该考察从 stETH 持有者到 ETH 的流量,由于 stETH 在 ETH PoW 链上可能也不值钱。

与 PoS 合并和潜在 ETH PoW 分叉相关的投契战略可能会对 Aave 发生影响,稀奇是由于 Aave 允许从 stETH 借用 ETH。 stETH 被用来放在 Aave 上抵押和借用 ETH 已成为一种盛行的战略,并已将 ETH 市场行使率提高到 62% 的水平。

投契者正在行使 ETH 市场相关风险:

  • ETH 的高行使率可能会使整理加倍难题或无法实现。

  • 在 ETH 市场被大量行使的情形下,由于合并事宜,市场最先履历高颠簸,可能无法整理通例 ETH 多头/稳固币空头仓位。

  • 这是由于整理人将无法获得 ETH 作为质押品,由于大多数 ETH 将是借来的。

  • 这进而可能导致一些仓位变得无质押。

  • 高的 ETH 行使率使 ETH 速率提高到一个水平,即 ETH/th 位的 APY 为负。

  • 高 ETH 行使率将 ETH 速率提高到 ETH/ETH 仓位发生负 APY 的水平。

  • 一旦 ETH 借贷利率到达 5%,这发生在 70% 的行使率之后不久(我们现在是 63%),stETH/ETH 仓位最先变得无收益。

  • 现在,由于贬值风险,Aave 上的乞贷人没有最大化地使用杠杆。因此,有可能一些仓位的 APY 会更早泛起负值。这将导致用户平仓,直到 ETH 借贷利率恢复到一个稳固的水平,使 APY 变得平稳。

  • 这意味着我们将看到大量的 stETH 到 ETH 的赎回,进而推动 stETH 价钱下跌。由于通例 stETH 持有人转向 ETH 以获得 ETH PoW 事情的收益。

  • 已经很高的 ETH 行使率导致通例 ETH 供应者最先撤回其 ETH。

  • 由于与 ETH PoW 分叉相关的不确定性和风险(通常是 PoS 合并,尤其是 Aave 上的 ETH 使用),当前的流动性提供者可能会越来越忧郁他们在 Aave 上的 ETH,进而可能会从供应端撤回 ETH。

  • 行使率的增添与 ETH 乞贷人无关。

  • 此外,若是 ETH 价钱下跌,则 ETH 多头/稳固币空头仓位可能需要通过出售供应的 ETH 去杠杆化。

  • 这就是 ETH 乞贷被冻结的缘故原由。

备选方案:将 100% 行使率下的可变乞贷年利率从 103% 提高到 1000%。

AAVE DAO 对 ETH PoW 分叉上的态度:

  • Aave 对 Aave 治理的谈论请求(ARC)要求 Aave DAO 答应选择在权益证实共识下运行以太坊主网,而不是运行替换共识(如事情证实)的任何以太坊分支。

  • ARC 将正式示意 Aave DAO 部署将仅在以太坊 PoS 上举行。

  • 授权社区监护者接纳需要行动,关闭以太坊巴黎硬分叉(合并)发生的任何分叉上的Aave部署。

AAVE 快照投票:

  • 建议限制靠近合并时的 ETH 乞贷。

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Compound 借贷

Compound 贷款市场与 AAVE 异常相似,但可供乞贷的资产较少。它只存在于以太坊,而 AAVE 已经走向了多链。

调整 ETH 利率模子:

将 cETH 利率模子更新为具有以下参数的新的跳跃利率模子:

  • 行使率为 0% 时的比率:2%

  • 最佳行使率(拐点):80%

  • 最佳行使率:20%

  • 100% 行使率:1000%

  • 为 cETH 市场设定 100000 ETH 的乞贷上限。

Bancor DEX

Bancor 是一个去中央化的生意所,允许用户在代币之间举行生意。其怪异的价值主张是能够通过其原生 BNT 代币为 DEX 提供流动性,而不面临暂且性损失,然而,由于在最近的熊市中显示不佳,用户确实面临暂且性损失,这一能力最近受到了抨击。

提案:确定在分叉时 Bancor 治理论坛的操作:

  • 建议在所有 PoW 分叉上禁用 Bancor 合约。

  • 禁用合约:该选项将包罗禁用以太坊分支上的所有 Bancor 平台功效。这种选择应该不会有什么风险。对此的主要论点是,事情证实分叉上的大多数代币将很快变得毫无价值,这将导致 Bancor 平台被抽干任何可以在分叉链上提取的价值。

不接纳措施:在以太坊分叉的情形下,不接纳任何措施。这不会给以太坊主网上的 Bancor 带来任何风险,然则,任何可能从以太坊分叉中提取的价值都市很快丢失。

Synthetix 衍生品

  • Synthetix 将在预期的合并区块前约 3 小时暂停以太坊和 Optimism 上的所有 Synthetix 合约,并在确保 Chainlink 信息流和协议的其他部门稳固后恢复流动。

  • SNX 代币仍可生意,但协议的所有其他部门,如合成生意所、期货、贷款、质押(认领、mint、销毁)和跨链桥将被暂停。一旦暂停完成,将通过所有渠道举行通讯,并将通知所有协议互助同伴。

Frax 算稳

FRAX 稳固币只能在 ETH PoS 上赎回

  • Sam Kazemian(FRAX 的首创人)提交了一份提案,要求该项目的稳固币只能在以太坊权益证实(PoS)主网上赎回。

  • FRAX 将拒绝任何以太坊 PoW 分叉。

  • 虽然这是迈向以太坊 PoS 未来的一步,但可能会在以太坊 PoW 用户中造成 FUD。

MakerDAO 稳固币&借贷

风险和市场影响概述——期货现货溢价与负融资:

  • 持有 ETH 的现货将获得任何 PoW 分叉代币,而 ETH 季度期货或永续合约的敞口不会。假设市场是有用的,这意味着预期合并日期后的季度期货应凭证 PoW 分叉代币的预期价值,最先以分外折扣举行生意。

  • 最近,我们看到 2022 年 12 月的季度展望讲述从溢价转变为现货溢价,这反映了 PoW 分叉积累一些“可销售价值”的可能性。在实践中,市场介入者可以购置现货 ETH,然后卖出等量的 ETH 期货,在保持 delta 中性的情形下质押分叉价值。随着合并的预期日期越来越近,我们可能会在永续合约上看到一些类似的流动,大幅折扣和负融资反映了 PoW 分叉 ETH 的预期价值。

  • 对 Maker 的影响:通过时货合约的名义杠杆成本(不包罗潜在的分叉价值)下降,形成了与 Maker 资金库的竞争压力。以为市场隐含分叉价值过高的用户会被激励在期货上杠杆化,而那些以为隐含价值较低的用户可能更喜欢使用 Maker 资金库(在那里资金库所有者仍然会收到任何潜在的分叉代币)杠杆化。

  • 反映:保持有竞争力的利率,阻止因期货合约而损失过多生意量。

stETH 价值下跌:

  • stETH 和其他流动性子押资产很可能在任何 PoW 以太坊分叉上变得毫无价值。

  • 因此,基于 PoW 分叉 的 ETH 的预期价值,流动性子押资产的市场价钱可能会下跌。

  • 反映:监控 stETH 流动性,需要时应对参数转变(增添稳固费或整理比率);使用 ETH 质押品跨 DeFi 贷款协议监控竞争利率。

外部资产分叉选择:

  • 以太坊托管着林林总总的外部支持资产。包罗跨链桥、中央化稳固币和现实天下资产。由于这些资产是由外部质押品支持的(要么在链外持有,要么在另一个链上持有),它们一次只能在单个链上完全质押,刊行者通常需要在分叉时代将一个链识别为规范的链。

  • 合并升级在以太坊社区、DeFi 用户和协议中获得了强有力的支持,这应该有助于确保分叉选择一致支持主网(PoS)以太坊。然而,由于对矿工的财政敞口或其他缘故原由,一个或多个外部资产刊行者可能会在一定水平上认可 PoW 分叉。这可能会使毗邻到主网以太坊的相关资产变得一文不值。

  • 由于与矿工存在潜在的财政联系,Tether 尤其被以为是一种潜在的风险。

  • 对 Maker 的影响:若是所有外部支持的资产刊行者都支持合并升级,则影响最小;若是一个或多个刊行者支持 PoW 分叉,这可能会对 DEX 流动性池和接受该资产作为质押品的其他协议造成重大影响。

  • 反映:确认与 Maker 协议交互的要害外部资产提供商的合并支持,包罗:Circle、Paxos、Binance、Bitgo、Gemini、Centrifuge 刊行者,其他 RWA(现实资产)刊行者,以及将 DAI 毗邻到其他链的服务。如 Wormhole、Axelar、Gravity Bridge 和 Multichain)。

流动性池协议:

  • Maker 不向用户提供可借出的质押品,而许多其他贷款协议(包罗 Aave、Compound 和 Euler 协议)都市这样做。在 PoW 分叉之后,分叉链上的主要资产子集(包罗稳固币和跨链桥资产)将立刻变得毫无价值。这可能导致集中的贷款市场资不抵债,并激励用户在市场上借入所有可用的 ETH(作为最有可能在分叉中保留某些价值的资产)。

  • ETH 从流动性协议(稀奇是 Aave 和 Euler)中撤出可能导致 ETH 乞贷成本飙升,这将对杠杆化 stETH 仓位造成压力,并可能影响与 ETH 的价钱持平。

  • 对 Maker 的影响:一些用户可能从外部借贷协议迁徙到 Maker 资金库;ETH 可能从贷款协议中撤出,给 stETH 带来压力;合并前后 ETH 对的去中央化生意所流动性可能下降。

  • 反映:监视用户行为并保持有竞争力的费率,以促进任何潜在的迁徙或用户获取;监控 stETH 杠杆仓位和 Aave、Euler 上的 ETH 借贷行使率;监控外汇流动性,需要时思量参数转变。

预言机(Oracle)网络和指数:

  • Maker 和 Chainlink 等其他预言机网络正设计支持合并,并思量将主网以太坊作为规范链。然而,PoW 分叉的可能性使这一问题变得有些庞大,由于潜在的中央化生意问题或代码冲突,错误数据的可能性增添了。

  • 对 Maker 的影响:增添了发送到预言机信息流的坏数据/异常数据的可能性;由于第三方预言机或准备指数中包罗的不良价钱数据而导致市场中止的可能性。

  • 反映:确认中央化生意设计,包罗 PoW 分叉清单、报价和 API 更改;激励行业介入者为任何 PoW 分叉接纳替换报价,阻止冲突,并确保主网以太坊数据的延续性。

网络停机时间:

  • 这一合并可以说是以太坊历史上最大的一次升级。随着这一重大的协议更改,手艺故障的风险增添,可能会导致流动故障和不能用性。若是以太坊下跌一段时间,像 Maker 这样的 DeFi 协议可能会在质押品资产中履历价钱缺口(不延续的价钱下降),这可能会推动资金库整理甚至停业。

  • 对 Maker 的影响:PoS 合并前后停机和流动故障的风险增添;在任何网络停机时代,可能泛起负价差;降低了用户去杠杆或珍爱其资金库位置的能力。

  • 反映:思量改变参数以增添资金库仓位的平安局限(例如提高整理比率,增添高杠杆资金库类型的稳固费);激励用户在合并升级前增添自己的仓位平安界限。

重放攻击(Replay Attacks):

  • 重放攻击允许在一个链上署名的生意或新闻在某些情形下在另一个链上“重放”。以太坊用户(甚至是托管或基础设施提供者)可能在 PoW 以太坊分叉之后成为所谓的“重放攻击”的受害者。

  • 虽然 EIP-155 通过添加 Chain ID 作为生意署名参数提供了一个防止生意重放的简朴珍爱,但不能保证 PoW 分叉会接纳与以太坊主网差其余 Chain ID(Chain-ID 1)。

  • 对 Maker 的影响:主网上非预期生意的可能性增添,从 PoW 分叉链重放(例如关闭资金库仓位、出售分叉 DAI 或分叉 MKR 代币等);主网生意的可能性,包罗 Maker oracle 和 keeper 操作,被重放到 PoW 分叉链。

  • 反映:在 Maker 社区内分享关于重放攻击风险的信息;提倡 PoW 分叉使用替换 Chain ID(而不是主网以太坊将继续使用的 Chain-ID 1)来阻止重放生意。

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